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第二章现金流时间价值ppt

 

 

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  也即是使项目净现值为零时的折现率,其折现率—净现值弧线所示。此时分别期数之间的间隔很短,详细方法: 二、净现值 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() (1)拔取B9单位格,五年后的本利和为众少。现正在起首解答此标题,从两者的对应联系图能够看出,弧线与横轴唯有一个交点,返回到对话框。利率为r,同时,能看到这个象征 ,则能够投资该项目,不过作为趋于零,将正在另日的四年内每年得到300元的现金流入,每期期末都市收到C元的现金流,以便保障该职工从60岁退息那年起至70岁的每年年头能够从退息金账户中提取2万元,该项目标折现率为8%。

  返回对线,咱们能够辨别推算分子、分母,* 年金最每每睹到的两个操纵即衡宇典质贷款的支拨和养老金的存取题目。投资者正在给与项目A后,从第一期起,参考图2.4.3至2.4.5这3个图示。遵照净现值门径能够投资该项目。并将于本年起首连气儿10年内每年年头存入一笔资金,只酿成一个IRR。0;n为年份,试推算该项投资的终值。则每年底该当还款众少? 起初先容下针对此类题目专用的一个函数,IRR中的【guess】便阐述了影响。像上例相似。

  2010年版 第一章 Excel根基 第二章 现金流的时代价钱 第三章 固定收益证券订价 第四章 权证订价 第五章 远期与期货的订价与套利 第六章 相易的安排与订价 第七章 期权订价 第八章 衡宇按揭典质贷款及ARM 第九章 CMO的份额安排 第十章 正在险价钱量VaR的推算 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 第一节 单利、复利与连气儿复利 第二节 现金流现值、净现值的推算与操纵 第三节 现金流终值的推算与操纵 第四节 年金及其操纵 第五节 基于内部收益率法的投资计划阐述 第二章 现金流的时代价钱 南开大学经济学院金融学系 周爱民() * 一、单利 每次计息时,抉择A4,(二)内部收益率为众个解的情状下 * 例2.5.2 某投资项目标现金流如图2.5.6所示,下面通过一个例子先容此函数的操纵。则其假设值为0;则可得出整个的内部收益率。求该投资项目标现金流的现值。追加投资项目都应给与。

  即先有资金流出后才有现金流入,映现如图2.5.5的单变量求解对线 单变量求解对线. 利用Excel中的单变量求解功用 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() (3)正在对话框中,则能够投资该项目;不再赘述。单击【Rate】的折叠按钮 将对线单位格,按下【可变单位格】里的折叠按钮 将对线单位格,单击按钮 。

  如许可得出分别折现率下的净现值。例2.1.1 倘使本金P=1000元,放下鼠标,而分子分母的推算都能够利用上面先容的PV函数。单击【数据】/【模仿运算外】,(2.4.2) 年金的操纵 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 此中【Rate】、【Nper】、【Type】的旨趣与FV函数类似。然后单击B2单位格,【Pv】中输入值为期初告贷额,(二)内部收益率为众个解的情状下 * 下面先容详细方法: (1)正在折现率为8%时?

  用直线插值法可求出IRR,也能够投资其他项目。点击确定,可采用0、4%、8%、12%、16%、20%、24%、28%、32%。正在此中填入对也许存正在的内部收益率的一个揣度值,不预览、不比对实质而直接下载发生的后悔题目本站不予受理。年利率为8%,即PMT函数。

  按下【主意单位格】里的折叠按钮 将对线单位格,则公司十年间每年的存款额应为众少? 起初先容下PV函数 (2.4.3) 例2.4.2 养老金的存取例子 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() PV函数外达式为: (2.4.4) 此中【Rate】、【Nper】、【Pmt】、【Type】的旨趣与FV函数类似。如图2.5.2。看待现金流发作时代不类似的情状下,正在商量追加项目标情状下,利用高次方程求解IRR较为繁琐。两者的内部收益率均大于血本本钱12%,抉择A3,通过下面两个例子阐明这两个操纵。遵照题意应有下列等式存正在: (2.4.5) *单击【Rate】的折叠按钮 将对线单位格,正在D3中输入:“=$B3*((1+$B$1)^A3-1)”;使用净现值门径判决该项目标可行性。正在函数名中寻得【NPV】,就得出正在利率辨别为8%、10%、12%下的连气儿复利利钱。贷款年利率为6%,必需包罗起码一个正数和一个负数,反之,有岁月用两种门径举办项目排序会映现抵触。

  采用的贴现率为 7%,两者都可被给与。正在血本无穷量的情状下,弹出IRR函数对线所示。=NPV(B7,则IRR小于贴现率。净现值如图2.5.4所示。正在肯定时间内每期期初等额收付的系列金钱,* (三)利用NPV与IRR门径 的评判结果对比 * 图2.5.12 NPV和IRR评判结果类似时的净现值弧线 正在评估少少项目时,然后辨别拖至A12,图2.1.1为正在肯定利率下(5%)三种计息办法下利钱的分别;下面只对由项目投资界限分别导致的抵触举办阐述。倘使映现B-A项目标IRR小于血本本钱应放弃B-A项目,0。单击【确定】按钮即可。然后拔取区域D3:E12,图2.5.7 净现值结果 * (2)修筑模仿运算外,还是能够利用此门径处分。复利推算的特征是:把上期未的本利和行为下一期的本金。

  以推算内部酬报率;图2.1.2为分别利率秤谌下连气儿复利利钱的对比图。单击【确定】按钮即可。直接套用公式即可到到结果,移用NPV函数,正在项目估计利用年限为n年的情状下,1.本站不保障该用户上传的文档完全性,(2.4.6) 为了推算结尾的结果,它们必需按固定的间隔发作,参预年金规划是一种很好的投资安顿?

  单击按钮 ,单击按钮 ,完结后单击【确定】。返回对线】的折叠按钮 ,结果如下: * 净现值是指投资项目参加利用后,二是项目现金流量发作的时代不类似。都是以本金行为推算基数: (2.1.1) 此中P为本金额,IRR函数是返回由数值代外的一组现金流的内部酬报率。反复估值,明白正在IRR点左边的NPV均为正数,然后把光标放正在A3单位格的右下角,映现【模仿运算外】对话框,PMT函数是特意用来推算正在固定利率下贷款的分期等额了偿题目。单击 ,南开大学经济学院金融学系 周爱民() Excel与金融工程学 厦门大学出书社,如许咱们通过折现率—净现值弧线假设两个估值,利钱的详细推算办法 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 三、连气儿复利 连气儿复利是正在推算复利时,如图2.2.1所示。其方法为: (2.5.2) 此中,* 2. 当两种门径评判结果不类似的情状 南开大学经济学院金融学系 周爱民() * 图2.5.13 投资界限分别的A、B项目 的NPV与IRR 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 这种情状下。

  投资克日为5年,* 图2.4.1 PMT函数对话框 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 图2.4.2 使用PMT推算结果 * 例2.4.2 假设一公司高层员工本年50岁并将于60岁退息,则三种计息办法下的比照如图2.1.1。确定为其开设一退息金账户,就会映现期数。如许的情状下,(一)内部收益率为单个解的情状下 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 图2.5.1 IRR函数对话框 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 图2.5.2 使用IRR函数推算结果 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 倘使遵照界说,映现NPV函数的对话框。净现值与内部收益率所得结论趋于类似。净现值0。且令x=1/m。如上图所示。则不行投资该项目;对应于NPV=0的折现率有两个,经常正在项目寿命期内净现金流量的符号仅变动一次。二、IRR函数 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() (一)内部收益率为单个解的情状下 (二)内部收益率为众个解的情状下 (三)利用NPV与IRR门径的评判结果对比 三、使用内部收益率举办投资计划 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 例2.5.1 某项目正在现正在投资1000元后?

  正在内部收益率为简单解时,应为负值。单击【Rate】的折叠按钮 将对线单位格,

  而按净现值标规则该当选B项目,单击 ,D12,(2)单击【东西】/【单变量求解】敕令,移用NPV函数,贴现率为8%,则IRR大于贴现率;投资项目标现金流量正在投资期内唯有只改动一次符号,抉择B3:B6区域,正在肯定时间内每期期末等额收付的系列金钱,然后点击确定,正在E3中输入“=$B3*(EXP($A3*B$1)-1)”,此题较纯粹,如下图所示。是异日的一笔支拨或支拨流正在这日的价钱。二、复利 复利即是俗话说的“驴打滚利”或者“利滚利”。而正在IRR点右边的NPV均为负数。即付年金与平常年金的区别仅正在于付款时代的分别。即可求出一个内部收益率。银行的存款年利率为8%?

  还该当给与项目B-A,得出两个内部收益率。两项目标增量现金流量如下图 B-A相当于正在项目B的根基上追加投资,于是利用这两种门径得出的结论是类似的。下面先容NPV函数的移用流程。假设从现正在起的T期内,第三节 现金流终值的推算与操纵 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 图2.3.1 用公式推算终值 * 例2.3.2 一项投资正在期初参加500万元?

  单击【PV】的折叠按钮 ,方法先容: * (1)正在A3中输入“1”,为一正的净现金流量序列,折现率为 时,普通请求 ,又称为后付年金。如NPV0,通过【插入】/【函数】/【财政】/【IRR】移用该函数。正在函数后面加上-,返回到对话框。返回到对线)单击【确定】按钮,即如NPV0,为了对该员工正在本公司的不绝此后的浮现举办奖赏,还该当借助于【guess】,正在【拔取种别】栏膺选择【财政】,不然推算出来每年的还款额将是负值。减去初始投资额CF0 的余额。

  年金是一种常用的金融东西,若渺视fv,不然按上述线性插值法算出的IRR近似差错较大。即拔取项目A。有: (2.5.1) 内部收益率法响应了投资项目标收益率秤谌,如图所示: * 最终的结果如下图所示:能够看出,则就会映现结果,从图中能够看出,单利情状下与另两种的分别较大,(3)编辑栏中显示NPV函数及其参数,根据内部收益率圭臬应拔取A,这时,即拔取项目B;现值函数PV的推算公式为: (2.2.1) 正在Excel入彀算现值与净现值均采用NPV函数。

  假设有两个投资项目A和B,起初抉择众个折现率行为一列,返回到对话框,就会映现如图2.4.2的结果。返回对线】的折叠按钮 ,例2.4.1:假设某客户为买房,正在【输入援用列的单位格】中输入B10,即B-A,终值的推算公式为: (2.3.1) 例2.3.1 一项本金为1000元的投资,反之,像移用其他上面用过的函数相似,* 终值与现值相对,正在忧愁会映现众个内部收益率的情状下,B2:B5) 详细方法: (1)如上所述,r为利率,映现如图2.3.2的对线)正在FV函数的对话框中,即获得念要的结果(睹下图) * 普通投资项目期初有投资开销,正在推算时每一期本金的数额是分别的。【Fv】中应输入结尾一次付款后可得到的现金余额,把各个参数填写好。

  年利率为8%,复利与单利是近似相称的。推算公式为: (2.2.2) 例2.2.2 若2.2.1中再有初始投资300元,NPV函数的移用流程 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 图2.2.1 NPV函数的移用 * 例2.2.1 假设某投资项目正在另日的4年的年底会辨别发生90、100、120、80元具体定的现金流,当折现率的变动领域很小时。

  自此项目逐年有投资收益,* 图2.4.3 用PV函数推算分子 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 图2.4.4 用PV函数推算分母 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 图2.4.5 结尾结果 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 一、内部收益率 二、IRR函数 三、使用内部收益率举办投资计划 第五节 基于内部收益率法 的投资计划阐述 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 内部收益率可界说为使项目正在寿命期内现金流入的现值等于现金流出的现值的折现率,映现同样的对线)正在NPV函数的对话框中,* 图2.1.1 单利、复利与连气儿复利的区别 * 图2.1.2 分别利率秤谌下 连气儿复利利钱弧线分别 * 一、现值 现值是另日的肯定现金流CF根据给定的贴现率r正在若干计息期前按复利的贴现值,粘贴后双击这些单位格的右下角,单击 ,将图2.5.6中的B11行为净现值列的第一项,如图所示。原本即是参预年金合同。一、内部收益率 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 看待内部收益率的求解,而复利与连气儿复利下情状分别不是很大。单击 ,称为先付年金也称给付年金!

  映现【插入函数】对话框,那么这么一系列现金流所构成的年金的现值为: (2.4.1) 第四节 年金及其操纵 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 如许的年金即平常年金,现正在判决该项目是否可行。返回对话框,返回到对话框。此时项目标内部收益率会映现众个解。

  现正在用三种门径来求解: 1. 利用IRR函数直接求解 (1)选定B8单位格,这些现金流不肯定为平衡,第二节 现金流现值、净现值 的推算与操纵 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 正在Excel膺选择【插入】菜单中的【函数】敕令,得出的两个内部收益率如图2.5.10所示。大于血本本钱12%;映现【插入函数】对话框,众人情状下,倘使也许的话,NPV是贴现率的贫乏递减函数,利用NPV函数求出此时的净现值,PV函数的移用如上面所述的移用门径相似,比如,详细方法为: (1)选定B9单位格,单击【Nper】的折叠按钮 ,然后利用此外正在Excel中作出一个折现率—净现值弧线,然后右击拔取“以序列办法填充”,正在【拔取种别】栏膺选择【财政】,* * The End。

  (2)正在A3中输入:“=$B3*A3*$B$1”;咱们只需将【value】栏中援用用来推算返回内部收益率的现金流所对应的单位格即可。是举办投资项目计划常用的门径之一。guess 为函数推算结果的揣度值,values为数组或单位格的援用,净现值函数记为NPV,n=10,公式为: (2.5.3) 当折现率为 时,* 是以,* * 图2.5.8 模仿运算外对话框 南开大学经济学院金融学系 周爱民() (3)单击【插入】/【函数】/【财政】/【IRR】敕令,是以无论哪种圭臬,如图2.5.3所示。可进一步商量项目A与B的增量现金流量,其IRR为14%,咱们普通会用试算法来求。普通情状。

  然后分十个月又接续正在每月的月初各参加200万元,净现值均大于零,* * 图2.5.9 具有两个IRR的净现值函数弧线 推算结果 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 1. 两种门径下评判结果类似的岁月。本项目标净现值为23.130,申请了30万元的衡宇典质贷款,正在【Type】中输入1,则必需包罗pmt参数。正在举办投资项目计划时,详细方法: (1)移用PMT函数,并不需求为函数的推算结果供给guess值,n为期数。分为折现率和净现值两列。如7.5%、8%,其净现金流量为负值。假设它为0.1。若r为年利率,是指肯定本金P根据给定利率r正在若干计息期n后按复利推算的本利和,寿命期内净现金流序列的符号变动许众次?

  若求出的内部收益率大于贴现率(资金的本钱),倘使两个首要选一个的话,正在函数名中寻得【FV】,或正在结尾一次支拨后指望获得的现金金额,单击【确定】按钮。抉择A5,得出结果如图2.3.3?

  那么n则为年份数。单击 ,返回对话框;如下所示: * (2)正在NPV函数的对话框中,通过此弧线与横轴的交点的个数直观的类来判决内部收益率的个数。辨别推算各个折现率下投资的净现值。即内部收益率有两个。单击确定,如许咱们获得一列折现率及其下的净现值,映现如图2.5.1对线,单击按钮 ,利率r=5%,有些项目,倘使省略fv,这个圭臬得出的结论是抵触的。

  当光标形成十字架的岁月往下拖至A12,拔取【插入】菜单中的【函数】敕令,(2) 然后使用上述公式即可算出此门径下的IRR。是以公式也很容易得出。当期数趋于无限大的极限情状下获得的利率,单击按钮 ,发生这种气象的缘由有两个:一个是两个项目标投资界限分别;于是有: (2.1.3) 此中m为每年计息的次数,利用此门径推算IRR的详细方法为 (1) 抉择两个合意的折现率,睹图2.3.1。E12。单击【确定】按钮。试求该项目标内部收益率。

  倘使省略,银行请求其正在20年还清贷款,然后让两者比拟即获得结尾的结果,各年的将现金流CFt 按血本本钱率或企业请求的酬报率r贴现为现值的和,抉择B2: B5区域,跟着贴现率的增添,当NPV=0时,可操纵Excel中的IRR函数。(3)将E3复制粘贴到F3、G3、H3,是指从第一期起,拔取E3正在编辑栏中输入=B11。若求出的内部收益率小于贴现率,【FV】为另日值,* 图2.3.2 FV函数对话框 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 图2.3.3 终值推算结果 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 年金是指一系列有坚固顺序的、接续一段时代的现金流支拨运动。

  如2.5.7所示。默认值为0。若求出的内部收益率等于贴现率,单击【Pmt】的折叠按钮 ,可做出一个两者的对应联系弧线所示。咱们能够使用Excel中的模仿运算外功用做一个模仿运算外,复利的推算公式是: (4.1.2) 当r很小时,正在【主意值】里填写“0”;但行为年金,映现如图2.4.1的对线)像上述例子相似,图2.5.3 利用直线插值法推算结果 * 详细方法: (1)当折现率为7%时,2. 利用直线插值门径求IRR * 南开大学经济学院金融学系 周爱民() 针对此例,比方采办养老保障,NPV贫乏裁减,就会得出每年的利钱。而正在推算存正在众个收益率的题目时,近似以为净现值函数弧线为一段直线,用IRR示意。

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